泡沫马特公司于2010年在北京正式成立。在十多年的发展中，随着竞争环境的变化和行业的推广，它最终发展成为一个涵盖艺术家挖掘、知识产权孵化和运营、消费者接触、时尚游戏文化推广和培育的全产业链综合运营平台。
期间经历了上市、退市、再上市的曲折。最终于2020年12月在港交所成功上市，市值一度突破1000亿港元。
一、泡泡玛特的发展历程。
泡泡过程可分为三个阶段：第一阶段：探索期(2010-2014)。
2010年，泡泡马特在北京开设了第一家门店。起初，它根据小型百货商店的商业模式，将自己定义为杂货店渠道提供商，销售时尚产品。
这家商店的销售范围很广，从珠宝开始。玩具回家。服装有近10000个SKU，类型复杂，成本高。利润主要依靠销售和渠道代理来赚取差额。但由于目标客户定位不明确，商品利润率小，店铺租金低。随着行业竞争的日益激烈，越来越多的杂货经销商产品同质化严重，缺乏核心竞争力，容易被取代。同时，由于其他代理品牌降价等不良竞争的影响，利润率不断受到挤压。
导致公司持续亏损，收入增长相对缓慢，所以公司有意考虑主营业务的转型。第二阶段：增长期(2015-2016)。2015年底，泡泡马特发现，尽管店里有很多种商品，但大部分的营业额都来自SonnyAngel。
它不仅销量稳定，增长速度快，而且每年能卖出近60万辆汽车，带来近三分之一的店内销量。与此同时，顾客在购买了索尼·安吉尔后，在微博上与泡泡马特的创始人分享和互动。
这一发现让泡泡马特意识到了时尚玩具市场的发展潜力和粉丝的购买力。泡泡马特在2016年与粉丝微博互动后，决定专攻时尚玩具。
当时时尚玩具比较小，大陆原创IP领域几乎空白，国外渠道不便，价格受销量有限等因素影响。如果你想通过代理商销售，利润率很小，供应链也不顺畅。
因此，在客户的建议下，泡泡玛特获得了第一个IP:Molly的独家授权。当时Molly有一定的客户群，再加上可爱的造型和强大的IP号召力。低客户单价，加上泡泡玛特新颖独特的盲盒销售模式，让Molly盲盒迅速占领了当时蓝海的中国时尚玩具市场，泡泡玛特开始扭亏为盈。
泡泡马特公司于2016年开始接触电子商务，开设天猫旗舰店。创新机器人店，注重运营，巩固客流。
2016年6月，泡泡马特推出了粉丝专属互动社区趣味app，以满足消费者共享、转型、互换等消费者互动的需求。此时，泡泡马特公司初步形成了由艺术家设计、泡泡马特生产、销售、售后等剩余环节的全产业链一体化商业模式。
与此同时，随着线上线下销售渠道的连接，品牌增值进一步提升，标志着泡泡玛特开始向时尚玩具店转型。
第三阶段:发展期(2017-至今)。2017年，泡沫马特在新三板上市。但基于2014年至2016年的严重亏损，以及2016年公司商业模式和主营业务的调整，成本逐渐增加，资金压力加大。由于运营成本等各种考虑，泡沫马特选择在2019年退市。
在此期间，泡沫马特也在有序地调整公司的运营和商业模式。通过打造强大的IP资源，拓展品类和IP资源，先后推出了Dimoo.PUCKY等流行的IP产品，形成了多元化的IP矩阵，希望逐步摆脱对Molly系列的单一依赖。
与此同时，泡泡马特公司通过培养自己的IP，签约优秀艺术家，获得知名IP授权，逐步全面整合时尚玩具产业链，不断积累IP资源，提升品牌竞争力，巩固竞争壁垒。
中游快速拓展销售渠道。线下开发直营店。机器人店，网上使用天猫旗舰店。微信小程序等，线上线下开放，全渠道销售。
借助微博、小红书、微信等社交软件，下游开展客户社区、私域流量管理，定期举办国际时尚玩具展品牌推广活动。
上、中、下游相互合作的整体产业链布局大大提高了利润和销售。它不仅扭亏为盈，还使泡沫马特成为中国最大的时尚玩具公司，最终于2020年在香港证券交易所成功上市。
二、泡泡玛特的IP操作标杆。
迪士尼拥有世界上最多的知识产权，也是运营知识产权最成熟的公司。泡沫马特一直是迪士尼的基准。起初，泡沫马特的市场定位是在中国做迪士尼，但迪士尼的知识产权开发和运营与泡沫马特完全不同。
迪士尼的IP运营模式，从内容到商品。泡泡玛特的IP运营模式更倾向于直接商业化。
泡泡马特自己的IP没有动画。大多数电影和电视内容来自设计师的原创想法。因此，消费者可以设定他们期望的人。情感对商品更有想象力和情感。
与迪士尼相比，由IP运营的泡沫马特时尚玩具更具排他性，而迪士尼的IP运营使其IP更具活力。目前，虽然泡沫马特运营的IP数量很大，但商业价值高的IP却很少。由于缺乏内容，IP无法形成自己的世界，生命周期短。
因此，近年来，泡泡马特将其市场定位为中国泡泡马特。从IP的角度来看，泡泡马特已经成功塑造了多个IP，并且有能力继续打造爆款IP。
截至2020年上半年，泡泡玛特拥有并运营了93个IP，其中包括12个自有IP。25个独家IP和56个非独家IP。如表3-1所示，2020年，在Molly和Dimoooo自己的IP中，Pucky和TheMonsters因其可爱的IP形象和独特的造型而深受消费者的喜爱。
2020年，泡泡玛特公司自有IP产品的总收入占总收入的85.0%，比2019年增长了54.3%。2017-2020年间，泡泡玛特公司自有IP收入分别为0.41亿2.15亿、6.27亿和9.79亿，收入分别为25.91%。
同时，公司独家IP收入分别为1.06亿元、5.97亿元和7.11亿元，分别占20.65%、35.49%和28.33%。2020年独家IP总收入较2019年增长19.2%，主要是由于TheMonsters销售额的增加和IP库数量的扩大。
泡沫马特拥有自己的知识产权和独家知识产权，占其总收入的80%以上，这表明该公司拥有自己的知识产权，并逐渐增加其收入。
另外，泡沫马特使泡沫马特通过与迪士尼建立IP授权关系，享有非独家权利，在中国开发和销售一些迪士尼IP。
2018年至2020年，泡泡马特非独家IP实现收入分别为0.18亿元、1.59亿元和4.4亿元，分别占公司IP开发总收入的3.5%、9.5%和17.7%。从上面可以看出，泡泡马特从一开始就在自己的IP收入中处于领先地位，并逐渐转变为自己的IP。
泡沫马特拥有全面、广泛的销售渠道，线上线下销售渠道已经开通并形成联动。从渠道的角度来看，线下零售店渠道仍然是最重要的收入来源，主要依靠零售店。机器人商店和定期展览每年带来收入。其中，零售店是泡沫马特最大的销售渠道。目前，中国一、二线城市主要开设门店，并继续向二、三线城市扩张。
截至2020年12月31日，泡泡玛特公司已在中国33个一线、二线城市主流商圈开设187家直营店。2017年，2018年，2019年和2020年，直营店的总收入分别为63.9%。
尽管由于线下商店的气氛，这一比例有所下降，贡献也有所下降。线下购物的乐趣。随着机器人商店购物的参与和便利，更多的消费者仍然愿意选择线下商店购买产品。
目前，机器人店已在62个城市铺设1351台无人零售机，作为泡泡马特公司收入的第三大渠道。2017.2018.2019和2020年分别占总收入的3.80%。
2020年上半年，由于新冠肺炎疫情的影响，泡沫马特暂时关闭了88家线下零售店和279家机器人店，因此收入增长放缓，导致同店销售同比下降23.1%和52.8%;因此，国际趋势玩具展不可抗力，线下主要销售渠道之一，被取消，导致展会收入大幅下降。
为应对疫情，公司依托原有完善的线上销售体系，逐步将主营业务向线上倾斜，加强线上营销推广和客户管理，更加符合年轻人的社交方式和消费动机，将线上销售渠道收入比例提升至40.88%。
包括天猫旗舰店、微信小程序、有趣的app、JD.COM旗舰店、抖音、小红书等。，各种主流线上渠道，包括天猫旗舰店收入、泡泡马特抽盒机收入、JD.COM旗舰店收入以及其他线上渠道收入分别为406.11万元、46.36万元、36.17万元和43.22万元，分别占网上销售渠道总收入的42.7%。网上销售主要与主流电商合作，利用社交媒体进行销售引流和客户圈定。通过电商平台和社交媒体的强大作用，线上渠道营业收入不断增加，占总渠道收入的比重不断提升。
2017年，线上收入占总渠道收入的9.4%，2018年占20.2%，2019年占32%。线上销售渠道收入占总渠道收入的比例逐年增加到37.86%。线上收入占总渠道收入的1/3，接近线下零售店收入，呈现出线上渠道快速发展的强劲势头。
三、泡泡玛特运营成功。
目前，泡沫马特的运营能力相对较好，公司资金雄厚。现金流充裕，库存周转率高。2019年，该公司的库存周转天数仅为46天。该公司正在扩大旧基金的规模。在继续推出新车型的同时，它仍然可以保持快速的库存周转，这也反映出该公司的产品在市场上广受欢迎。库存积压的风险很小。
2017年23天至2019年36天，随着公司采购规模的不断扩大，公司应付款项占用期延长;营运资金周转效率高。经营现金流持续增长。截至2019年底，公司经营活动现金流达到5.03亿元，净增长2.29亿元。
2020年第一季度，虽然公司经营活动净现金流量同比略有下降，但主要原因是公司库存较2019年底增加1.28亿元，以应对快速增长的产品需求。同时，由于上市融资的影响，公司上半年融资活动净现金流量为4.24亿元，导致整体净现金增长明显增加。
近几年(2017-2020年)，泡泡马特经营活动产生的现金流量从2017年的1500万元增加到2020年的7亿元，四年来增加了45倍，说明泡泡马特现金流良好，呈现逐年增长的趋势。此外，泡泡马特在2020年的融资活动中产生了高达48亿元的现金流，这不仅给企业带来了扩张资本，也显示了金融市场对企业的巨大信心。
从资产负债表中也可以看出，泡泡马特的总资产从2017年的1.4亿元增加到2020年的69.7亿元，增长了近50倍。与此同时，2017年的所有者权益也从7800万增加到2020年的61.3亿，增长了近80倍。
每股收益从2017年的0.31元增加到2020年的0.44元。从这些数据可以看出，泡沫马特的发展势头强劲，数据呈上升趋势。特别是2020年，泡沫马特的所有者权益和每股收益虽然受到不可抗力的影响，但仍在积极增长。
一方面，这是由于2015年主营业务的调整和2016年电子商务的结合。扩大社交媒体和其他销售渠道。当时，时尚玩具相对较小，市场对这些产品大多持保守的观望态度，市场规模和竞争对手较少，消费者对盲盒销售方式也有好奇心。
商业化。大规模生产大大降低了原本远离消费者的高价玩具的价格，使消费者更愿意以低价尝试惊喜。推动泡沫马特在市场上获得先发优势。
总结
2018年，高流动性资产表中的现金和现金等价物为9600。